“去年我们凭借非常高的流量实现了超高速的增长★★ღ，今年在没有额外流量的加持下★★ღ，需要各个团队的共同努力★★ღ。”近日★★ღ，在

　　随着核心IP（具有商业价值的创意内容或品牌）LABUBU全球热度从爆发期回归平稳★★ღ，2026年一季度★★ღ，公司海外业务增速显著放缓★★ღ，较2025年同期海外多区域动辄数倍的超高增速已大幅回落★★ღ。

　　在IP运营之外★★ღ，泡泡玛特在小家电★★ღ、甜品餐饮等新赛道亦在试水★★ღ，但均未形成规模化效应★★ღ。面对高增长退潮★★ღ、新品类尚在早期★★ღ、海外市场进入深水区的多重挑战PG电子·(中国)官方网站★★ღ，泡泡玛特下一步该怎么办？

　　在5月13日上午★★ღ，除司德外★★ღ，公司首席增长官文德一★★ღ、首席财务官杨镜冰★★ღ、中国业务总裁褚音★★ღ、城市乐园总经理胡健均出席了此次电话会一个男孩子顶哭另一个男孩子★★ღ，直面投资者关于IP生命周期★★ღ、海外策略调整与新业务前景的核心疑问★★ღ。

　　根据泡泡玛特披露的数据★★ღ，2026年第一季度PG电子·(中国)官方网站PG电子·(中国)官方网站★★ღ，公司整体收益同比增长75%至80%一个男孩子顶哭另一个男孩子★★ღ。其中★★ღ，中国区表现强劲★★ღ，收入同比增长100%至105%★★ღ；而海外市场增速明显放缓★★ღ：亚太地区（不含大中华区）同比增长25%至30%★★ღ，美洲增长55%至60%★★ღ，欧洲及其他地区增长60%至65%★★ღ。

　　从IP维度看★★ღ，2025年全年★★ღ，LABUBU家族实现营收141.6亿元★★ღ，占公司总营收371亿元的38.2%★★ღ，成为第一大IP★★ღ。进入2026年一个男孩子顶哭另一个男孩子★★ღ，尽管未公布具体季度拆分★★ღ，但管理层确认LABUBU的销售贡献有所回落★★ღ。司德在电话会上解释★★ღ：“大量新用户因为LABUBU而来★★ღ，却并不了解潮流玩具文化★★ღ，也不熟悉其他IP★★ღ。”

　　他进一步指出★★ღ，这种“流量型用户”在热潮退去后迅速流失★★ღ，直接导致部分海外市场业绩波动★★ღ。“更棘手的是★★ღ，去年涌入的大量海外新员工★★ღ，他们对公司的理解可能只局限在LABUBU 3.0★★ღ，甚至还不如我们的普通用户★★ღ。”司德坦言★★ღ，“后续流量退潮后业绩随之明显回落★★ღ，成为当前海外业务最大挑战★★ღ。”

　　针对LABUBU热度变化★★ღ，司德表示★★ღ，LABUBU的流量在全球范围内有高有低★★ღ，有涨有跌★★ღ，但这是正常现象★★ღ。“毕竟连着火爆几十年也不太可能★★ღ。换一个角度讲★★ღ，米老鼠★★ღ、皮卡丘★★ღ、哈利波特★★ღ、Hello Kitty等这些IP★★ღ，可能讨论度也不是每年都很高★★ღ，但因为它们在一个很高的基数上★★ღ，即使讨论度没有那么高的时候★★ღ，你很难说它们就不火了★★ღ。而且它们依然具备非常高的商业价值★★ღ，也确实在给迪士尼等IP所属公司提供非常好的商业收入★★ღ。”

　　不过★★ღ，LABUBU的爆火也为其他IP打开通道★★ღ。文德一补充道★★ღ：“今年以来★★ღ，海外市场的总体流量进入了一个更稳定★★ღ、更健康的状态★★ღ。在海外市场‘从0到1’的阶段★★ღ，消费者对泡泡玛特的认知★★ღ，更多来自当地已经成熟的头部IP★★ღ。经过多年的本地化运营★★ღ，尤其在去年流量爆发的带动下★★ღ，我们明显看到品牌在海外的渗透速度在加快★★ღ，而且本地消费者占比在提升★★ღ。”

　　文德一举例说明★★ღ，去年很多新消费者进入门店★★ღ，是因为看到LABUBU全球爆火★★ღ。他去年在欧洲★★ღ，发现当地的消费者集中在LABUBU的区域购买★★ღ。“今年我们发现海外消费者的关注点不只限于LABUBU或者潮流玩具★★ღ。一方面★★ღ，其他IP的偏好开始出现明显的区域特征★★ღ，比如Hirono小野在菲律宾一个男孩子顶哭另一个男孩子PG电子·(中国)官方网站★★ღ、SKULLPANDA在新加坡★★ღ、CRYBABY在泰国★★ღ，都形成了较强的本地影响力★★ღ。”

　　在谈及新业务拓展时★★ღ，司德坦言★★ღ，2025年公司的高速增长★★ღ，有很大一部分来自运气和市场★★ღ，今年却真的要靠团队的努力★★ღ。但他同时强调一个男孩子顶哭另一个男孩子★★ღ，2025年的爆发期让公司更加真切地看到了海外市场庞大的可能性★★ღ，也给了团队更多信心★★ღ。

　　基于这一判断★★ღ，公司在新品类布局上采取审慎策略★★ღ。“我们发挥整个IP的价值★★ღ，开发更多适合的品类★★ღ，比如我们过去陆续推出了甜品★★ღ、家电★★ღ、饰品等★★ღ，接下来也许有更多★★ღ，每一个新的品类★★ღ，我们对它的期待都不会那么高★★ღ，我们希望是以一个比较稳的状态去发展★★ღ，我觉得这是核心的★★ღ。”

　　关于家电业务★★ღ，他明确划清边界PG电子·(中国)官方网站★★ღ，没有计划向传统家电的方向发展★★ღ，而是希望把整个和生活方式★★ღ、IP和潮流玩具文化各方面结合到一起★★ღ。他指出传统家电品类仍处早期★★ღ：“家电就像之前几个新的品类一样★★ღ，我们要去理解整个品类★★ღ，去开发更好的产品★★ღ，打磨供应链★★ღ，不会加速它的发展PG电子·(中国)官方网站★★ღ，希望它以一个更稳定的方式（发展）★★ღ。”

　　公司首次披露联名冰箱的具体销售数据★★ღ：“如果从纯销售额的角度★★ღ，可能我们现在冰箱产品卖完也就是600万元左右的收入★★ღ，相对现在整体收入比例非常低★★ღ。”

　　其他新品类同样处于试水阶段★★ღ：2026年第一季度★★ღ，公司推出的IP主题甜品“POP BAKERY”快闪店已覆盖全国21个城市★★ღ；系列通过线上限定发售★★ღ，初步测试市场反应★★ღ。

　　这些业务虽然尚未形成规模化贡献★★ღ，但被视为扩大IP生活场景触点的重要尝试一个男孩子顶哭另一个男孩子★★ღ。司德最后重申★★ღ：“每一个新的品类★★ღ，我们对它的期待都不会那么高……希望它以一个更稳定的方式发展★★ღ。”pg电子模拟器网站★★ღ。PG电子直营站APP官网★★ღ，PG电子★★ღ。pg官网★★ღ。